浪潮信息估值1200亿元不贵!

在《浪潮信息当前的合理估值是多少？》一文中，我对浪潮信息当前的估值介于1200亿元至1500亿元之间，目标价介于80元至100元。有的人提出了质疑，我认为有必要做出回应。因此，本文是对之前的文章做一个补充说明，让“浪潮信息估值1200亿元”的结论更加坚实可信。

一、市盈率的质疑

截至目前，浪潮信息的市盈率（TTM）为41.84倍，我认为浪潮信息的市盈率可以达到46.3倍。理由如下：

（一）市盈率历史走势。从2018年至今，浪潮信息的市盈率最大值为83.3倍；最小值为12.6倍；中值为48倍。因此，浪潮信息的市盈率达到46.3倍，并不是什么“新鲜事”，过去就曾经到过，现在“故地重游”也不是不可能。

（二）行业景气度。企业的估值主要受到未来几年增长预期（即行业景气度）影响。如果未来2-3年内，市场预期企业业绩低速增长或者不增长，企业的市盈率就会下跌；反之，市场预期企业业绩中高速增长，企业的市盈率就会上涨。根据IDC（国际数据公司）数据，2024年，中国智能算力规模达725.3百亿亿次/秒，同比增长74.1%；预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3百亿亿次/秒，同比增长43%；并将在2028年达到2781.9百亿亿次/秒；年复合增长率约为38.9%。

浪潮信息作为AI服务器龙头企业，企业业绩增速一般高于行业平均增速，因此，浪潮信息2025年至2028年的业绩增速不会低于45%。按照PEG等于1测算，给浪潮信息设定为46.3倍的市盈率合情合理。假设2026年的净利润同比增加45%，浪潮信息股价不变的情况下，浪潮信息2026年的市盈率将下降至31.9倍。因此，未来几年AI算力行业持续高景气，会抬高浪潮信息的估值，毕竟股价是反映未来预期的。

二、和同行的比较

虽然在行业分类方面，紫光股份属于“计算机-IT服务-IT服务Ⅲ”行业，浪潮信息属于“计算机-计算机设备-其他计算机设备”，但是两家企业从2018年至今的市盈率走势呈现“同涨同跌”的纠缠态势。

从2025年1月起，紫光股份在净利润下滑的情况下股价大幅上涨，导致其市盈率涨到了53.5倍；中科曙光也是一样的，市盈率高达68.8倍。浪潮信息仅41倍。如果比较市盈率的话，浪潮信息比紫光股份低估了30%，比中科曙光低估了67.8%。

和同行比，浪潮信息的市盈率并不算高。浪潮信息作为国内市占率第一的AI服务器企业，难道不应该享受“溢价”吗？现在还是“折价”的。

三、小结

指数涨到了3888.6点，没买股票的人和买了股票的人都“慌”。没买股票的人担心指数突破4000点，自己还没上车；买了股票的人担心回调，想止盈。指数涨了，股票不一定会涨；指数跌了，股票不一定会跌。因此，通过预判指数涨跌来决定股票买卖，这个逻辑其实不够硬。

说回浪潮，还是要对“潜力股”有点信心。不要某一天股价跌就想卖——卖之前要想好一个问题，卖了浪潮信息买谁呢？别的股票也不熟悉，难道真的去消费、地产股等人“抬轿”吗？说实话，能够赚企业（浪潮信息）成长的钱，为什么要去赌“水牛”呢？